金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的(de)白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最(zuì)后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

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　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片彼时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的(de)末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘中就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一(yī)次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个(gè)种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决(jué)定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社显示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖(táng)现货市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白糖(táng)价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白(bái)糖(táng)供给方面，减产是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广西(xī)前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对(duì)白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于国内糖(táng)料作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际食品价(jià)格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食(shí)糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国和地区包括(kuò)巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地(dì)的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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