今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易(y中国有几个党派，中国有几个党派组织ì)方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过(guò)往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、中国有几个党派，中国有几个党派组织房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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