近日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预(yù)期在(zài)经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同(tó3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ng)时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子000; line-height: 24px;'>3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年(nián)初(chū)就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年(nián)全(quán)年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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