美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可能(néng)出售所有(yǒu)业(yè)务或(huò)部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且(qiě)资本(běn)充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的(de)美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的(de)美(měi)国(guó)成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银(yín)行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量(liàng)过这一数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基(jī)石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市场自(zì)身基(jī)本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍(réng)未解决，市(shì)场担心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务(wù)业以及(jí)综(zōng)合(hé)PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走势(shì)类(lèi)似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)油价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思)降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等(děng)有检修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前(qián)来(lái)看调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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