用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的20防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正22年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市(shì)场提供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞(j防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ìng)争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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