5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全球(qiú)半导(dǎo)体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又开始持续下(xià)跌。不(bù)过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内人士认(rèn)为，资金对(duì)半导体主题ETF的机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值的(de)肯定(dìng)。尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡，但随着国产替代持续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍(réng)有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)。以中证全(quán)指半导体指数表(biǎo)现为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后(hòu)便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月(yuè)内半导体芯(xīn)片(piàn)主题(tí)ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数(shù)上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富(fù)中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品份额出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分(fēn)析，当前(qián)半导体行业复苏(sū)不(bù)及预期主要(yào)原因(yīn)，一是(shì)国(guó)产替代进(jìn)程不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过(guò)程中产品(pǐn)研发(fā)和客(kè)户导入进程可能不及预期；二是(shì)下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和(hé)全球经济疲软(ruǎn)背景(jǐng)下，全球电子产品等终端(duān)需(xū)求可能不及预(yù)期，从(cóng)而导致(zhì)对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导(dǎo)体行(xíng)业正处于下行(xíng)筑(zhù)底的(de)阶段，但(dàn)我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的(de)出现”田(tián)光远表示，在本(běn)轮(lún)周期中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有创新属性(xìng)和(hé)份额提升属性的环节(jié)会率先(xiān)回暖。一方面中国(guó)经(jīng)济体(tǐ)重要的构成央国企对资产回报(bào)提(tí)出要(yào)求(qiú)，民(mín)营企业的竞(jìng)争力(lì)提升(shēng)也(yě)会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的(de)长期关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字(zì)经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏(sū)会加(jiā)大(dà)企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)监、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大(dà)，行业(yè)估(gū)值处(chù)于底部位置；另一方面市(shì)场预期基本(běn)面(miàn)即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题(tí)的催(cuī)化，所以从(cóng)年初到4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股(gǔ)的(de)股(gǔ)价其(qí)实(shí)是(shì)过度反应的(de)，所以(yǐ)随着(zhe)4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的(de)表现，再(zài)加上AI主题的降(jiàng)温，综(zōng)合因(yīn)素引(yǐn)起(qǐ)行业近(jìn)期的持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块(kuài)年(nián)内表现震(zhèn)荡，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买也能看出(chū)投资(zī)者(zhě)对板块(kuài)价值(zhí)的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人(rén)士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过(guò)度悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田(tián)光远表示，从基本(běn)面上，人工智能给半(bàn)导体(tǐ)带来(lái)了新(xīn)的需求增(zēng)量，从(cóng)周期视角，预(yù)计未来(lái)1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但一方面需求会(huì)重新复苏(sū)，另(lìng)一(yī)方面中国半导体企(qǐ)业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值波动较大(dà)，且(qiě)子板块和(hé)细分(fēn)线索较多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优质的公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位(wèi)低(dī)位区间，随着(zhe)需求回(huí)暖或者新(xīn)产品的突(tū)破，会(huì)有形成(chéng)很好的投资机会。他(tā)进一(yī)步表示，人类(lèi)历史经历了(le)三次(cì)工业革命，前两次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对象进行(xíng)创(chuàng)新(xīn)，当前阶段的人工智(zhì)能从(cóng)感知智能(néng)走向认(rèn)知智(zhì)能后，将对(duì)人类生产力的提升产生巨(jù)大的(de)影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革命后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍(réng)处于(yú)新(xīn)一(yī)轮产业(yè)革(gé)命(mìng)爆发的(de)早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革(gé)浪潮下，人(rén)工(gōng)智(zhì)能对云管(guǎn)端各方面都产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的投资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地(dì)，端侧和(hé)网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资(zī)机会。因此我(wǒ)们长期看好半导体的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”田光远建(jiàn)议投(tóu)资者长期关(guān)注该板块投资机会(huì)，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设(shè)备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求(qiú)为主的芯(xīn)片设计都会在今(jīn)年都有非常好的机会(huì)。首先，基本(běn)面上，美国对(duì)中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国(guó)产替(tì)代，党(dǎng)的二(èr)十(shí)大对(duì)于科(kē)技(jì)安全的强调为芯(xī机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息n)片(piàn)的(de)国(guó)产替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设(shè)计板块经过近一年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们(men)将持续跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业库(kù)存、动销数据(jù)和重点(diǎn)公司的边(biān)际变化(huà)，同(tóng)时(shí)动态跟踪电子消费(fèi)品的复(fù)苏情况，预判半导体景(jǐng)气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的基础模型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成为发展基石(shí)，算力芯片等(děng)核心(xīn)环节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)持续(xù)增长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季(jì)报(bào)业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续(xù)半(bàn)导体设备、材料也是(shì)可以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大(dà)的周期品种，也(yě)可能(néng)在年内(nèi)迎(yíng)来(lái)边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认(rèn)为需要关(guān)注景气度修复速度和估(gū)值(zhí)的(de)匹配程(chéng)度，尽管(guǎn)基本面改善的(de)趋势比较(jiào)确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判(pàn)断配置(zhì)价(jià)值，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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