金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度透支了(le)部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消(xi爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语āo)费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据(jù)得(dé)出(chū)类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居(jū)民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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