编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票(pi不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年(nián不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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