随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思>

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思季报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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