昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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