海通策略认为，全A盈利(lì)拐点已现，23Q1全A归母(mǔ)净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年(nián)增(zēng)速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下(xià)同(tóng)）为8.8％，预计23年(nián)ROE为(wèi)9.3％。 上游盈(yíng)利增速持(chí)续下(xià)滑(huá)，利润向(xiàng)下(xià)游(yóu)转(zhuǎn)移；中游制造盈利增速(sù)走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算(suàn)机和传(chuán)媒表现亮(liàng)眼；下游(yóu)消费盈利改(gǎi)善幅度放(fàng)缓，券商和保险盈利大增。 数(shù)字经济归(guī)母(mǔ)净利单季同比已经开始回(huí)升，AI和半(bàn)导体产业盈利有待改善，其中受益于国(guó)产替代的半导体材料和半导体设备维持较高增速，其中设备盈利加速增长；低碳(tàn)经济(jì)景气(qì)度高位回(huí)落，新型电网盈利增速(sù)持(chí)续提升(shēng)，主要受益于储能的快速(sù)发(fā)展。

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