<阿富汗改名现在叫什么/p>

　　5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南方(fāng)基金等多家头部公(gōng)募基金密集申报(bào)了跟踪海(hǎi)外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国(guó)内(nèi)半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下(xià)跌。不过资金对(duì)主题(tí)ETF越跌越买，区间(jiān)份额(é)增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产品份额出现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基于(yú)对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续回调(diào)后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续下跌(diē)。以(yǐ)中(zhōng)证全(quán)指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半(bàn)导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)年(nián)内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日(rì)，除汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下(xià)跌(diē)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复(fù)苏不及预期主要原因，一是国产替代(dài)进(jìn)程(chéng)不及预期，国(guó)内半导体企(qǐ)业相(xiāng)比(bǐ)海外半(bàn)导(dǎo)体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方面存在差距，在国产替代过(guò)程(chéng)中(zhōng)产品研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可能(néng)不(bù)及预期；二是下游需求不及预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲(pí)软(ruǎn)背(bèi)景下，全球(qiú)电子产品等(děng)终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致对(duì)半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体(tǐ)行业正处于(yú)下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出(chū)现”田(tián)光远表(biǎo)示，在(zài)本轮(lún)周期中(zhōng)，率先(xiān)回(huí)暖的种类要看芯(xīn)片下(xià)游(yóu)的景气度，有创新属性和份额提升属性的环节会阿富汗改名现在叫什么(huì)率先回暖。一(yī)方面中国经(jīng)济体(tǐ)重要的(de)构成央国企对资(zī)产回(huí)报提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升也会(huì)更(gèng)加依(yī)赖数(shù)字化，成(chéng)本(běn)效率提升(shēng)是(shì)数字化的(de)长期关(guān)键驱动力，另一(yī)方面短周期维(wéi)度数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏会(huì)加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以来半导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅(fú)度较大，行业估值处于(yú)底部位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初半导体(tǐ)指数出(chū)现了一定的(de)反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个(gè)股的股价其实是过度反应(yīng)的，所以(yǐ)随(suí)着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披(pī)露，整体呈现强预期(qī)、弱现(xiàn)实的(de)表现(xiàn)，再加(jiā)上(shàng)AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合因素引起行业(yè)近期的持续回(huí)调。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但从资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF产品(pǐn)越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)也能(néng)看(kàn)出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内(nèi)人士(shì)也表示，长期看好(hǎo)半导(dǎo)体板块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上(shàng)，人工智(zhì)能(néng)给(gěi)半导体带来了(le)新的需求(qiú)增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一(yī)定业(yè)绩的(de)压力，但(dàn)一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半(bàn)导体企业有国产替(tì)代的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估(gū)的(de)机会出(chū)现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的公司处于历史估值分(fēn)位低位(wèi)区间(jiān)，随着需求回(huí)暖或(huò)者新产品的突破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资(zī)机会。他进(jìn)一步表(biǎo)示，人(rén)类(lèi)历史经历(lì)了三次(cì)工业革命，前两次都是以能(néng)源(yuán)为对(duì)象进行创新，第三次是(shì)信息为对(duì)象进行创新(xīn)，当前(qián)阶段的人(rén)工智能从感知智能走向(xiàng)认知智能后，将对人类生(shēng)产力的(de)提升产生(shēng)巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的工业革命，它(tā)是信息革命经历了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全(quán)面(miàn)影响人类(lèi)社会(huì)。当(dāng)前仍处(chù)于(yú)新一轮(lún)产业革命爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革(gé)浪潮下，人(rén)工智能对云(yún)管端各方(fāng)面都产(chǎn)生了(le)影响，云(yún)侧变化(huà)最(zuì)为显(xiǎn)著，很多环节发生了改变，产生了新(xīn)的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能(néng)应用的落地，端(duān)侧和网(wǎng)侧的新硬件也会(huì)产生新(xīn)的投资机会(huì)。因此我们长期看好半导体的(de)投资价(jià)值。”田光远建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)长期(qī)关注(zhù)该(gāi)板块投资机会，他认(rèn)为可(kě)以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包括以AI为代(dài)表的创(chuàng)新线(xiàn)、周期见底(dǐ)后的复苏线(xiàn)、以及(jí)以半导(dǎo)体设(shè)备材料国产(chǎn)化为(wèi)代(dài)表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基金科技(jì)组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整(zhěng)个半导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游(yóu)需求为主的芯(xīn)片设(shè)计都会(huì)在今年都(dōu)有非(fēi)常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国(guó)产替(tì)代，党的二十大对于(yú)科(kē)技安全的强调为芯(xīn)片的国(guó)产替代(dài)提供(gōng)了坚实的理(lǐ)论(lùn)基(jī)础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一(yī)年的充分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后，伴(bàn)随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有(yǒu)望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体行(xíng)业库(kù)存(cún)、动销数据(jù)和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟(gēn)踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练(liàn)需(xū)要大(dà)量算(suàn)力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成为发(fā)展基(jī)石，算力芯(xīn)片(piàn)等核心环节(jié)预期将(jiāng)会受(shòu)益，后续有(yǒu)望(wàng)驱(qū)动半导体行业持续(xù)增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较(jiào)强，国产化趋(qū)势(shì)仍在(zài)加速推进，后续半导体(tǐ)设备、材料也是可(kě)以关注的方向(xiàng)。存储(chǔ)作为(wèi)半导(dǎo)体中最大的(de)周(zhōu)期品种，也(yě)可(kě)能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为(wèi)需要(yào)关注景(jǐng)气(qì)度(dù)修复速(sù)度和估(gū)值的(de)匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较确(què)定，但(dàn)改善的(de)过程中股(gǔ)价(jià)有可能(néng)波(bō)动较大，要结合基本(běn)面变化综合判断配置价(jià)值，我们(men)也会通过适(shì)当调(diào)仓来平衡(héng)风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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