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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不(bù)进一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自(zì天之蓝52度多少钱一瓶)己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人民银行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhō天之蓝52度多少钱一瓶ng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)料(liào)降至(zhì)11个(gè)月(y天之蓝52度多少钱一瓶uè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价(jià)差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏(piān)低(dī)的油粕(pò)比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比例(lì)一段时(shí)期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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