一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(pi亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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