当前，市场(chǎng)投资者(zhě)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不(bù)会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会领(lǐng)袖时发出了(le)债务(wù)违约可(kě)能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案(àn)提出(chū)，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年(nián)内将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没(méi)机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人(rén)员(yuán)也没(méi)有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更多人嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一(yī)定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存(cún)款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑(jí)证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)石(shí)丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)可能嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(néng)大(dà)幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万(wàn)吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件的(de)担忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机(jī)、美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需(xū)求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季(jì)节(jié)性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量(liàng)环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来(lái)两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会(huì)消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料(liào)的(de)供需(xū)及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做(zuò)扩。

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