4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàn不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思g)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成(ch不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思éng)本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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