随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期、银华(huá)心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻(hé)研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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