金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了(le)一季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和(hé)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端(duān)出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存(cún)款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居(jū)民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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