4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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