5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国中国为什么叫兔子国基金报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定(dì中国为什么叫兔子国ng)价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益(yì)下(xià)降较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一(yī)定的(de)资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的(de)概(中国为什么叫兔子国gài)率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前(qián)经济(jì)下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝对(duì)利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据(jù)的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在(zài)评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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