昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīn离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢g)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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