在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整(zhěng)体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约(yuē)定履(lǚ)行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来(佛系心态是什么意思lái)亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，佛系心态是什么意思从基金发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易(yì)做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间(jiān)内(nèi)基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资(zī)信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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