在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少和做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了(le)主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言(yán)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少者还警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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