大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为了防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经济数据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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