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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎn卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗g)布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和(hé)地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民(mín)银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的(de)清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速(sù卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动(dòng)的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍(réng)然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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