北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节(jié)中，回答了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多(duō)的，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在(zài)股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也(yě)不(bù)例(lì)外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成(乔布斯为什么把苹果给库克chéng)繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国(guó)公司进行过投资(zī)部署，不(bù)过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格(gé)也(yě)曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国(guó)而言(yán)，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这即(jí)便(biàn)有一(yī)些不确(què)定(dìng)因素(sù)的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍(réng)占据(jù)三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的(de)是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。乔布斯为什么把苹果给库克>

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收益(yì)率来看(kàn)，排名(míng)第一(yī)的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次(cì)，时(shí)代财经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲(fēi)特(tè)一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在重金押(yā)注(zhù)能源领域(yù)，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓(cāng)银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和2010年入(rù)手的(de)纽约(yuē)梅(méi)隆银行(xíng)，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经(jīng)又进(jìn)行了(le)行(xíng)业筛(shāi)选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的(de)公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在(zài)近(jìn)五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年(nián)净(jìng)利(lì)润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或(huò)还需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜(bǎ乔布斯为什么把苹果给库克ng)不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专(zhuān)做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企业的5年(nián)净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市(shì)盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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