5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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