5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(l宁波慈溪的邮编是多少ì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(宁波慈溪的邮编是多少fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高(gāo)频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控能力的(de)人士可(kě)通过理财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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