马斯克表示(shì)，中国人(rén)民勤奋、智慧，中国发(fā)展成就理所当然。美中(zhōng)利益交(jiāo)融，如同(tóng)连体婴(yīng)儿(ér)彼此(cǐ)密不可分。特斯拉公司反(fǎn)对“脱钩断链(liàn)”，愿继续拓展在华业务，共享中(zhōng)国(guó)发展机遇。

　　有色金属(shǔ)普(pǔ)跌

　　周二，有色金属板块普跌，但沪锡、沪镍价格出(chū)现上涨(zhǎng)，且沪锡涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)较大。分(fēn)析(xī)人士认为，有色金属(shǔ)板块走势分(fēn)化，主要和各品(pǐn)种自(zì)身基本面有关(guān)。

　　方正(zhèng)中期期货有色(sè)金(jīn)属总监杨莉娜表示，近期(qī)有色(sè)金属走势分化主要是受宏(hóng)观预期以及各品(pǐn)种基本面差异的(de)影响。锡价波动居首(shǒu)，与(yǔ)缅甸供应扰动(dòng)的消息有关(guān)。5月20日缅甸重申矿山(shān)禁采(cǎi)政策，而缅甸锡矿(kuàng)产量占全球约13％，引发市场短缺忧虑。此外，从消费结构来看，铜、铝、锌消费结构(gòu)偏传统基建、地产，受当前(qián)预期转弱(ruò)影响较大(dà)，而锡(xī)和(hé)镍(niè)的消费主要是(shì)新能源和芯片，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)看好(hǎo)其消费预期，铅则(zé)整体处于下(xià)有成本(běn)支撑，上受需求限(xiàn)制的(de)振荡区间，相对矛盾并不显著。

　　“目(mù)前有(yǒu)色金属仍(réng)受宏(hóng)观情绪主导。”杨(yáng)莉娜表示，美债上限(xiàn)议(yì)题悬而未决，市场担忧如果(guǒ)美国两党未能达成一致，将(jiāng)引发全球性(xìng)的金融危机，短期避险情绪升温。最新公(gōng)布的美国经济数据表明，粘性通胀仍(réng)存，加之美联储重要(yào)官员亦表示将(jiāng)继续升(shēng)息(xī)应(yīng)对通胀(zhàng)，紧缩忧虑再起。另外，中国复苏力度边际减弱，叠(dié)加(jiā)消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)引发市(shì)场(chǎng)对于后市的需求预期转弱。

　　短期来看(kàn)，杨(yáng)莉娜(nà)认为，工业(yè)品可能(néng)随着宏观情绪反复而宽幅波动。如果(guǒ)美国债务上限达(dá)成一致，短期情绪回暖之下，工业(yè)品(pǐn)可能会迎来(lái)超跌反弹。不过，从中(zhōng)长期来看，在海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)周期下，有色金属仍(réng)将偏弱势运行。作(zuò)为顺周期品种，有(yǒu)色金属(shǔ)价格将反映出未来经济的(de)衰退预(yù)期。过去几十年的统(tǒng)计数据表明，铜价(jià)与(yǔ)联邦利率大部分时(shí)期(qī)存在(zài)高度正相关(guān)的关系(xì)，加息见顶意(yì)味着铜(tóng)价也将见顶。其(qí)背后的逻辑是(shì)，当美(měi)联储加息(xī)见顶乃至不得不(bù)降息时(shí)，经济已经陷(xiàn)入衰退，此(cǐ)时资本(běn)开支减少，终端需求(qiú)大幅萎缩(suō)，工业品需求也(yě)随之大幅下行。此轮加息周期(qī)的风险在于，过去几次联邦利率超(chāo)过5％时，美(měi)国经(jīng)济都不可避免(miǎn)地陷(xiàn)入了深度衰退，带来更严(yán)重的商品(pǐn)回(huí)调(diào)压力。

　　印尼政策有变？沪镍供强需弱

　　沪(hù)镍主力合约在周二早上(shàng)开盘后出现较为(wèi)明显的(de)反(fǎn)弹上(shàng)行，而后回落(luò)至收盘价163790元/吨，涨幅1.48％，日内(nèi)振(zhèn)幅4.46％。

　　5月(yuè)30日(rì)，在(zài)2023 SMM印(yìn)尼(ní)国际镍(niè)钴产业链大会上，印尼投资(zī)部高(gāo)管(guǎn)表示，或将在(zài)今年推出镍(niè)价格指数，并(bìng)暂缓对于镍产(chǎn)品征收关税(shuì)的计划。此前，曾有消(xiāo)息传出印尼政府或将计划取消对于镍(niè)产品的免税(shuì)政策(cè)。SMM认为，单(dān)从印尼高镍生铁(tiě)的角度(dù)，此前取消(xiāo)免税(shuì)政策的消息(xī)对于进口镍铁的成本有一定(dìng)抬升(shēng)的预期，加大了(le)印尼镍铁出口或将受到一定限(xiàn)制的预期。然(rán)而此消息一出，相当于印尼镍(niè)生铁或将较国内镍生铁优势弱化的(de)预期被打破，而(ér)镍铁整(zhěng)体持续(xù)过剩预期再次(cì)回到最初的状态。

　　肖宇非表示，昨(zuó)日沪(hù)镍(niè)振荡小幅(fú)反弹走势符合预期，一是美(měi)债上(shàng)限问题达成协(xié)议，情绪暂(zàn)时稳定。二是镍现(xiàn)货(huò)市场紧缺，本周沪镍库(kù)存(cún)减少38.33％至(zhì)560吨，LME镍库存减少(shǎo)474吨至38700吨。社会库存处于历史(shǐ)低位并持续去库、国内外交易所库存不(bù)断下降(jiàng)对期价(jià)形成(chéng)支撑。

　　杨莉娜认为，周二沪镍价(jià)格小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，一方(fāng)面是宏观(guān)压(yā)力略有缓解，而镍(niè)作为前(qián)期下跌较为剧烈的品种，在整(zhěng)体压(yā)力缓(huǎn)解、空头(tóu)回补下(xià)有一(yī)定反弹(dàn)需(xū)求，镍锡这类资金(jīn)敏(mǐn)感(gǎn)度(dù)较高品种共振。另一方面，从镍自身基本面来说，虽然中期(qī)供(gōng)应(yīng)全(quán)面过剩压(yā)力(lì)较大(dà)，但(dàn)短期(qī)来看(kàn)，镍低库存(cún)且仍在去库(kù)的矛盾易引发较强波动。

　　从基本面来看(kàn)，杨莉娜分析认为，供给(gěi)方面(miàn)，国内(nèi)电解镍(niè)产(chǎn)量(liàng)料会继续增(zēng)长，电(diàn)解镍今年新投产能继续爬(pá)坡(pō)，而(ér)季度末(mò)也有(yǒu)新产能(néng)投产(chǎn)预期。进(jìn)口来看，电解镍5月末6月(yuè)初或有进口(kǒu)到货，对当前低(dī)库存(cún)略有缓(huǎn)解。库(kù)存方面，LME镍处于低点，国内期现货库存(cún)也都(dōu)处于极(jí)低位置(zhì)，现货升水反复波动(dòng)。从(cóng)需求端来看，合金刚需暂(zàn)处淡季按需采(cǎi)购为主，不锈钢排产(chǎn)受限(xiàn)需求，仍处于期现主(zhǔ)动去(qù)库存过程中，新能源(yuán)汽车长期发展较(jiào)好，但今年需(xū)求增长(zhǎng)较(jiào)去年(nián)明(míng)显(xiǎn)降速(sù)，而原料端产能产量均在改善。

　　“建(jiàn)议短期以(yǐ)反弹对待，中长期仍可能(néng)有下行空间。”杨(yáng)莉娜表示(shì)，需关注宏观流动(dòng)性(xìng)收缩节奏(zòu)以及需求预期影响(xiǎng)，基本面关注电解镍产能释放节奏与现实供应预(yù)期(qī)差。

　　肖宇非(fēi)认为，镍的基本(běn)面没有发生改变，镍(niè)市场供应端的增(zēng)量预期不变(biàn)，加之(zhī)现在镍产能处于高利润(rùn)状态，中(zhōng)长期依然是供强需弱的基本面不变，保持(chí)中长期看空的观(guān)点。近期(qī)出现的反(fǎn)弹是中长线(xiàn)高(gāo)位加仓比较好的机会。值得(dé)关注的是，近期消息面多空(kōng)交织，印尼(ní)免税政(zhèng)策的进一(yī)步确认和落地是近期需要跟踪关(guān)注的。

　　国信期货有(yǒu)色金属研(yán)究员李祥英(yīng)认为，镍价短期反(fǎn)弹，但上行(xíng)动力不(bù)足，虽有(yǒu)低库存支撑镍价，但当前电(diàn)解镍(niè)进口(kǒu)盈利空间已经打开，进口镍将(jiāng)对库存(cún)形成补充。而向(xiàng)下受制于(yú)与硫酸镍之间的价差问题(tí)，短期也难有太(tài)流(liú)畅(chàng)的下行趋势(shì)。整(zhěng)体来看，镍价短线围绕16万(wàn)元/吨一线振荡概率较高。

　　沪锡涨幅近3％

　　昨日，沪锡强势上(shàng)涨，截(jié)至收盘，主力2307合约涨幅2.91％，接近3％。

　　方正中期期货(huò)沪(hù)锡(xī)研究员胡彬认为，沪锡大涨(zhǎng)主要(yào)有两方面原因，一是日(rì)前缅甸(diān)佤邦政府发文重申8月禁止(zhǐ)矿产开采，这也(yě)再次证实了此前4月(yuè)下发的禁矿声明，当(dāng)时(shí)消息(xī)带(dài)动沪锡在(zài)当日涨停(tíng)。二是西南(nán)地(dì)区某冶炼企业表示在周末已经进入检修(xiū)状(zhuàng)态，检修将持(chí)续1个半月左右，预计影(yǐng)响产量2000吨左右。这两则(zé)消息使得锡供应端(duān)偏紧预(yù)期加强，锡价强势上(shàng)涨。

　　从基(jī)本面来看(kàn)，胡彬分析(xī)称，供给方面，国(guó)内锡冶炼厂加工费持稳(wěn)，冶炼企(qǐ)业(yè)周(zhōu)度开工(gōng)率小幅上升，但矿端(duān)资源紧张(zhāng)问题依然长期(qī)存(cún)在，且某(mǒu)西(xī)南地区(qū)冶炼厂也(yě)因此开始停产检修。近期沪伦(lún)比(bǐ)振荡(dàng)整理，进口盈(yíng)利窗口维持开(kāi)启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工(gōng)基本较3月(yuè)持平，部分(fēn)企业预计5月订(dìng)单情况会(huì)小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电(diàn)池企业开工周环比有所下(xià)降。库(kù)存方面(miàn)，上(shàng)期(qī)所库存有所上升(shēng)，LME库(kù)存有所增(zēng乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)加，SMM社会库(kù)存周环(huán)比(bǐ)大(dà)幅减少。精炼锡目前基本面需(xū)求端依(yī)然难言向好，但是未来供(gōng)应端(duān)或(huò)将持续偏紧，只(zhǐ)是价格反弹后(hòu)现(xiàn)货成交较为清淡。上周(zhōu)缅甸(diān)佤邦(bāng)政府(fǔ)重申8月禁矿，叠加周(zhōu)末冶炼厂检修的消息提振盘(pán)面强势上(shàng)涨，建议(yì)短期偏(piān)多思路对待，中(zhōng)长期延续(xù)区间振荡(dàng)走势。需(xū)关注矿(kuàng)端供应(yīng)情(qíng)况(kuàng)及(jí)美指走势，上方压(yā)力位230000元/吨，下方(fāng)支撑位(wèi)175000元/吨。

　　南华期货有色分析师(shī)肖宇(yǔ)非(fēi)分析称，从精炼锡(xī)供给(gěi)端看，在临近夏季时，锡冶炼厂(chǎng)会(huì)逐步开(kāi)始检修。根(gēn)据(jù)以往经验，检修将(jiāng)从6月逐(zhú)步(bù)开始，到8月逐步结束。据了解，部分西南地区冶炼厂已(yǐ)经将(jiāng)检修提(tí)上日程(chéng)，开始为检修做准备。随着检修的开始(shǐ)，精炼锡供给将减(jiǎn)少。另外，缅(miǎn)甸(diān)禁矿事件还在发酵，市场仍(réng)有传言，佤邦将严格(gé)执行此(cǐ)前宣(xuān)布的(de)禁矿令。若严格禁矿，锡矿(kuàng)供给或将(jiāng)减(jiǎn)少超(chāo)过(guò)4％。需求(qiú)端，费城(chéng)半(bàn)导体指数在5月25日和26日出现大幅上涨，主要(yào)是因(yīn)为几大半导体公(gōng)司股票价格上(shàng)升，市场看(kàn)好AI科技(jì)带来的半导体需求。在供给逐渐走向紧(jǐn)张，需求有新的(de)亮点的(de)情况下，锡价大(dà)涨。

　　“未(wèi)来(lái)锡价或仍(réng)以(yǐ)夯实底部基础(chǔ)为主，伺机寻找(zhǎo)发力的亮(liàng)点。”肖宇非(fēi)表示，从技术面(miàn)看，锡价在(zài)15万元(yuán)/吨、18万元/吨和20万(wàn)元/吨(dūn)这(zhè)三个位置有(yǒu)明显的支撑。从供给端(duān)看，在锡价跌破(pò)20万元/吨之(zhī)后，部分(fēn)冶(yě)炼厂开始(shǐ)出(chū)现一定的亏损，会导致精炼锡供给(gěi)减少，从而刺激锡价上涨。从需求端(duān)看，AI科技带来的(de)新增长点目(mù)前暂时无法形成规模，因为锡价和需求关联程度大于供给(gěi)。从短期来看，锡价或(huò)有一定的(de)上涨(zhǎng)，但是(shì)难以形成上涨趋(qū)势，除非电子消费品(pǐn)需求能够(gòu)如期复苏。

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