在股市高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开(kāi)放基金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的布，也可能会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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