北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个(gè台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的(de)人会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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