金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(z孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ài)经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末到期(qī)，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符(fú)合(hé)季节(jié)性规律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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