金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急(jí)情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于明确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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