一度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(réncos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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