在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银(yín)行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zh早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗ài)券比2009年(nián)以来(lái)的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因于(yú)那(nà)些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们(men)别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆(nì)转。早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗p>

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度开(kāi)始。

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