今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的(de)考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了(le)避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两zī)本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情。

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