随着一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了长策略(lüè)基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及国蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的(de)突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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