北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全(quán)国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计(jì)划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们(men)未来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的(de)货币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在表示第一的词语四字，古代表示第一的词语商业地(dì)产领域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(chán表示第一的词语四字，古代表示第一的词语g)关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看了(le)这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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