如(rú)果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一(yī)步(bù)强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌(dí)手……

成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区ign="center">

　　日股为(wèi)何(hé)能(néng)一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本(běn)市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人(rén)士开始注意到这(zhè)一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(sh成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区ì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的(de)最(zuì)近(jìn)一(yī)周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的(de)海外投资者似乎看到(dào)了(le)日本(běn)股(gǔ)市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生(shēng)了(le)更多(duō)的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本(běn)市场的(de)海外(wài)投资(zī)者的咨询(xún)。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)在(zài)看到日本(běn)股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象(xiàng)是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低成本(běn)日(rì)元(yuán)融资押(yā)注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)上(shàng)的(de)加大投资，也存(cún)在着在(zài)国(guó)际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜力，但过度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股(gǔ)市的回报(bào)率(lǜ)是在波(bō)动性远低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避(bì)险和(hé)多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们(men)又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源(yuán)于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区始(shǐ)见效，这项改革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本(běn)企业(yè)宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了(le)改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了(le)上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的(de)有(yǒu)利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定(dìng)期公(gōng)开会(huì)议(yì)之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去(qù)两年(nián)在这(zhè)方面发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年(nián)还(hái)要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们(men)对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依(yī)然宽松的货(huò)币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但(dàn)日(rì)本(běn)央(yāng)行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被(bèi)迫在(zài)物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依(yī)然(rán)处(chù)于能让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买(mǎi)的(de)状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前是七国(guó)集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业(yè)预计利润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本股(gǔ)市(shì)到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂(áng)证(zhèng)券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治理的改善均提(tí)振了(le)市场，而(ér)企业财报(bào)的(de)不俗表现或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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