编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗xīng)诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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