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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美联储仍(réng)然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下(xià)滑(huá)的(de)情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排(pái)，参与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)内投资(zī)者需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司(sī)的清算会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预期(qī)以及欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)的继续发酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的(de)。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第(dì)二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平(píng)且(qiě)马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口360借条是正规的吗(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更(gèng)多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库(kù)必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下(xi360借条是正规的吗à)，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压(yā)力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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