昨夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美(měi)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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