国内“五一”假期来了(le)，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据出炉后，美联储也(yě)将召开5月(yuè)议息会(huì)议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好利(lì)空消息(xī)交织下(xià)，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银(yín)行(xíng)股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成(chéng)救(jiù)助协议以(热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器yǐ)维持该银行运营的希望在变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称(chēng)，该(gāi)银行(xíng)很有可(kě)能会被(bèi)美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第一共和(hé)银行公布(bù)其第一季(jì)度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接下来(lái)的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目(mù)前(qián)包(bāo)括来自(zì)美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部和美联(lián)储的官员正(zhèng)在与其他银行(xíng)进(jìn)行(xíng)协(xié)调会议，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银(yín)行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银(yín)行的倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行(xíng)自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审查督(dū)导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银(yín)行业审查员(yuán)未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银(yín)行越来越多的问题。美联储负责金(jīn)融业监管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审(shěn)查员未(wèi)能充分(fēn)认识(shí)到，随(suí)着硅(guī)谷银行的规模扩大、复(fù)杂性(xìng)增加，该(gāi)行变得有多么(me)不堪一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足够的措施(shī)，保(bǎo)证(zhèng)该行足(zú)够迅速地(dì)解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因(yīn)，其中(zhōng)三点都和美(měi)联储监管不力(lì)有关。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的(de)金融业改(gǎi)革普遍(biàn)放松了对中(zhōng)等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储(chǔ)的监管变(biàn)得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监管方(fāng)式不够自(zì)信果断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查(chá)员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美联储自(zì)身的流程“过于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在采取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多的(de)证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是(shì)其他银行的(de)三倍。报(bào)告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该行多年来(lái)一直突破(pò)内(nèi)部风(fēng)险限(xiàn)制，其采用的流动性(xìng)指标却(què)显示(shì)，存款基础稳定，其利(lì)率相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新审查(chá)，适(shì)用于资产超过(guò)千(qiān)亿美元银行的一(yī)系列(liè)规(gu热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器ī)定，包括压力测试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和(hé)监管一家银行对利率流动(dòng)性(xìng)风险的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围更广泛的银行强化(huà)适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大(dà)范围的银行(xíng)适(shì)用标准和的流动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美(měi)联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售(shòu)证(zhèng)券的未实现(xiàn)损(sǔn)益，以(yǐ)便(biàn)让(ràng)银行的(de)资本要求(qiú)更(gèng)好(hǎo)地匹(pǐ)配其(qí)财(cái)务状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规划(huà)和风险管理(lǐ)不足(zú)的公司，美联储可(kě)能增加资本或流(liú)动(dòng)性的要(yào)求，或者限制股票(piào)回购(gòu)、股息(xī)支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批(pī)准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美(měi)国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日(rì)期间(jiān)受冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期(qī)间受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可(kě)在(zài)成本(běn)分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的地方政府以(yǐ)及某些(xiē)私人非营利组织，用(yòng)于受灾害(hài)影(yǐng)响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，当地(dì)时间28日(rì)，欧盟委员会(huì)执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐(fá)克就乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜(yí)达(dá)成(chéng)原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧盟(méng)成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推(tuī)动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的单(dān)边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实施(shī)保障措施。为5个(gè)受影响的成员国(guó)农民(mín)提供1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧盟(méng)将继(jì)续推进(jìn)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器包(bāo)括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步(bù)确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道(dào)出(chū)口到(dào)其(qí)他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务(wù)部(bù)最新公布(bù)的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数是美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数据再度印证了(le)美国通胀的居高(gāo)不下(xià)，这加大了美联储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布后(hòu)，美(měi)国短期利(lì)率(lǜ)期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的(de)可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据(jù)显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场预期(qī)的2％，且(qiě)增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初(chū)值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨向期货日报(bào)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，上述(shù)数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓但通胀(zhàng)水平(píng)依(yī)旧高(gāo)企的滞胀特征(zhēng)。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增速(sù)较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对(duì)于美国(guó)经济衰退的忧(yōu)虑，再(zài)加上目前欧美银(yín)行(xíng)信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应(yīng)持续(xù)存在(zài)，金融不稳定叠加(jiā)经济(jì)景气(qì)下滑，一定程度上削弱了(le)美(měi)联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半(bàn)年美联储降息的预(yù)期。”中信建投(tóu)期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示(shì)，由(yóu)于(yú)反映(yìng)核心个人消费支出在内(nèi)的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏(piān)强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年(nián)中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币(bì)政策面临抑(yì)制通胀(zhàng)以及(jí)宏(hóng)观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银行业危机的爆(bào)发(fā)以及(jí)一季(jì)度经济的回落，美国(guó)当前经(jīng)济的(de)脆(cuì)弱性以及下(xià)行压力已经持续增加，但是一季(jì)度(dù)核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联储来说(shuō)，这意味着进行政策选择时(shí)不得不更(gèng)加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持(chí)加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加(jiā)注(zhù)重安抚市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，强调对宏观风(fēng)险的把控(kòng)，且对未来加息的态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对(duì)美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议(yì)并无最新点阵(zhèn)图(tú)和经(jīng)济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点在于(yú)利率决议声(shēng)明及鲍(bào)威(wēi)尔的会后发(fā)言两方面(miàn)。其中，在决(jué)议声明(míng)方面，可重点观察(chá)措辞(cí)调整变化情况，特别(bié)是能否出现“停止加(jiā)息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会(huì)后(hòu)的新(xīn)闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对于经(jīng)济与通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货币政策以及银行(xíng)业(yè)危机引发的信贷收缩等方面的观点论述(shù)。特(tè)别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则(zé)无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还是(shì)权(quán)益市场而(ér)言，均构成短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联储(chǔ)会议(yì)需要关(guān)注三个(gè)方面：一(yī)是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固性(xìng)，美联(lián)储是(shì)否会透露其愿意容忍(rěn)更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济(jì)风险(xiǎn)的(de)判断，到底是短(duǎn)期风险还是长期风(fēng)险；三是美联(lián)储未来(lái)的(de)货币政策(cè)预(yù)期，比如是否透露下半年将降息或(huò)者(zhě)不降(jiàng)息(xī)。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美(měi)联(lián)储依然偏鹰派，则预(yù)期(qī)风险资产将继续回调(diào)，美债利(lì)率曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而(ér)言偏负(fù)面(miàn)；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美(měi)元(yuán)指数(shù)预计显(xiǎn)著(zhù)下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属将(jiāng)领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息(xī)结果不(bù)会(huì)引(yǐn)起市场较(jiào)大波动(dòng)，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他认为本次(cì)会议上需要重点关注美(měi)联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在记者(zhě)会上对未(wèi)来政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击(jī)，相关风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市(shì)场面临涨跌两难(nán)局面(miàn)

　　近期美元指数持(chí)稳，贵(guì)金(jīn)属行情则(zé)表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他认为(wèi)贵金属市(shì)场在利(lì)多、利空因素(sù)间来回拉扯。利(lì)多因素方(fāng)面，美联储(chǔ)加息(xī)临近(jìn)尾声，对(duì)贵金属价(jià)格的压(yā)制边际减弱。同时，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而(ér)未决以及(jí)银行业风险事件余(yú)波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从更(gèng)为宏(hóng)观(guān)的角度(dù)来看，全球“去(qù)美元化(huà)”方(fāng)兴(xīng)未(wèi)艾，各国(guó)央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使(shǐ)得(dé)央行“购金(jīn)潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述(shù)种种因素均对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市(shì)场和(hé)美(měi)联储对于后续货币政策(cè)之间的预期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业(yè)市(shì)场尽管过热(rè)态势有(yǒu)所缓和，但(dàn)无论是新增非农就业人数还是失(shī)业(yè)率指标，还远未触及经济衰退以及美(měi)联储货(huò)币政策(cè)转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议(yì)息会议落(luò)地后的一段(duàn)时(shí)间内，市场仍(réng)然会延续上述的修(xiū)正(zhèng)走势，美联(lián)储还需在更多数据(jù)指引以及(jí)银行风险事(shì)件落地后(hòu)，再(zài)相机作出政策调整，而在此之前(qián)预计仍会延续当(dāng)前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而市场对于年内降(jiàng)息(xī)的乐观预(yù)期(qī)的修正(zhèng)空间犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是(shì)全球(qiú)贸易(yì)结算体系下美元的(de)趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的(de)变化，但是最(zuì)近这(zhè)种联系(xì)正在脱钩(gōu)，央行购金(jīn)以(yǐ)及(jí)美元结(jié)算体(tǐ)系的变(biàn)化使得贵金属获得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵(guì)金属多头(tóu)驱(qū)动的逻(luó)辑还没结束，且近期的表(biǎo)现也是易(yì)涨难(nán)跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属市场(chǎng)已经表现出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面，美国(guó)经济下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避(bì)险情绪对贵金属价(jià)格仍有(yǒu)一(yī)定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力(lì)的回落压力。因(yīn)此，他(tā)预计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡为主，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵金属交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市(shì)场对(duì)于美联储(chǔ)降息的预期(qī)仍(réng)大幅领先(xiān)美(měi)联储(chǔ)的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降息预期的(de)修(xiū)正或(huò)将带来金银价格(gé)的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波(bō)澜起(qǐ)伏(fú)，同时基本面因素(sù)也多空交织，海外市场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将(jiāng)直面(miàn)美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联(lián)储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐增加(jiā)风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议息(xī)会议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问题(tí)悬而未决，投资者(zhě)要防止过分押注引发的风险。假期后可关注(zhù)贵(guì)金属回落企(qǐ)稳(wěn)情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头(tóu)寸有足(zú)够安全边(biān)际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅(é)”事件带(dài)来冲击。他(tā)表示(shì)，节后(hòu)贵金属或(huò)将迎来更加明确(què)的方向性行情，可根(gēn)据美联储议息(xī)会议给出的(de)指引(yǐn)，对贵金属(shǔ)进行(xíng)相应布局。

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