在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思bù)回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报(bào)显示(shì)成分(fēn)股净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业(yè)的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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