“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周(zhōu)来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，私(sī)人服务(wù)行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的(de)增加(jiā)，失业率(lǜ)预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市(shì)场和(hé)官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融(róng)稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡胶反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(jiāo)的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越(yuè)南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本(běn)面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不(bù)同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外(wài)恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去(qù)库(kù)和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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