“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最比较长的古诗词，比较长的古诗10句差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之(zhī)一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安(ān)全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōn比较长的古诗词，比较长的古诗10句g)加入北(běi)约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来(lái)说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割(gē)品的话(huà)，性质就不同了。因为目(mù)前全(quán)年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前(qián)主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下(xià)游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极(jí)性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同(tóng)的市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出(chū)口同比(bǐ)数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压力(lì)。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续(xù)承压(yā)运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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