昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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