在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预(yù)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思计(jì)部分低估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示大(dà)举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多(duō)的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业(yè)。

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