金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程(chéng)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的(de)处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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