财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经(jīn中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分g)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存(cún)工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年四季(jì)度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常(cháng)务(wù)副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链(liàn)的(de)合理(lǐ)分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价(jià)格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在(zài)锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和(hé)下(xià)游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产(chǎn)能(néng)也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位(wèi中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池(chí)材料(liào)的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生(shēng)过(guò)的(de)事。而同环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局(jú)的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价格下(xià)降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去(qù)年的(de)净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确(què)定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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